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财经圆桌:资金谨慎发力 A股震局难破

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谢伟玉:我们对大势维持谨慎的判断,调整可能尚未结束。中短期,市场核心波动区间暂时没有上行的理由,市场在波动区间上限附近展开了长时间的耗散式轮动,行业热点快速轮动必然伴随着存量资金的消耗,目前的调整是对市场微观结构的正常修复。总体来看,海外政治风险发酵,增长、宽松和约束的矛盾运动走向激化已不是可以忽略的小概率事件,对全球风险资产形成抑制。十月会有一定的弱反弹,但是我们对市场格局维持谨慎判断。

嘉宾:兴业证券首席策略分析师王德伦

申万宏源证券高级策略分析师谢伟玉

信达证券策略分析师谷永涛

主持人:本报记者 张怡

A股节日效应明显,指数缩量窄幅震荡、热点大多熄火。机构认为,当前A股受国内外因素影响,风险收益比下降,但年底前出现系统性风险甚至创新低的概率不大,中期来看仍是螺蛳壳里做道场,上下空间很小。

缺乏上涨理由

中国证券报:国庆节后A股行情会有什么样的变化?

王德伦:从过去16年国庆前后以及10月份上证综指的表现来看,国庆后的第一周,上证综指取得正收益的概率是75%,平均收益是0.64%,取得正收益的概率略大。但从10月份来看,取得正收益与负收益的概率相同,平均收益0.27%。因此从整个月份来看,并没有明显的规律可循。

当前A股市场受国内外因素影响,风险收益比下降,但仍是中期存量博弈、螺蛳壳里做道场的格局。海外方面,美联储加息、美国大选、德银事件、意大利宪政公投都导致海外不确定性增加,不排除再出“黑天鹅”事件,从而影响A股的风险偏好。国内方面,短期内经济无需过度担忧。但仍要关注几个可能出现的边际拐点,例如地产调控的边际拐点,货币政策的边际拐点,监管层面的持续趋严,金融去杠杆、释放信用风险的拐点。需要强调的是,未来上述风险点的证实或证伪可能导致行情阶段性波动,但年底前出现系统性风险甚至创新低的概率不大,中期来看仍是螺蛳壳里做道场。

谢伟玉:我们对大势维持谨慎的判断,调整可能尚未结束。中短期,市场核心波动区间暂时没有上行的理由,市场在波动区间上限附近展开了长时间的耗散式轮动,行业热点快速轮动必然伴随着存量资金的消耗,目前的调整是对市场微观结构的正常修复。总体来看,海外政治风险发酵,增长、宽松和约束的矛盾运动走向激化已不是可以忽略的小概率事件,对全球风险资产形成抑制。十月会有一定的弱反弹,但是我们对市场格局维持谨慎判断。

谷永涛:进入9月之后,市场出现缩震荡格局,上证综指波动幅度收窄,反映出投资者交易情绪较低。

经济面上,九月份以来,宏观数据表明经济出现向好迹象。本周公布的工业企业营收和利润数据,更加验证经济的回暖,虽然该数据有基数等因素影响,但数据依然有助于修复市场对经济的担忧。然而,我们看到市场对经济数据反应不明显,表明投资者对经济数据的认可度相对较低,未来经济能否持续向好依然存疑。

政策面上,货币政策大概率延续目前格局,政策的关注点在于财政政策能否超预期,后续财政政策的力度将影响市场预期,同时也会影响市场方向。

外围市场方面,美联储宣布九月不加息,流动性紧张预期得以缓解,但美联储的表现在市场预料之内,因此并不会给市场带来实质影响。各大央行开始反思近年来的货币政策,流动性出现拐点预期。外围市场风险传导,也是影响A股的重要因素。

以上影响市场的主要因素,短期内难以根本性改变,但经济数据好转的迹象或将保持,这会带来市场交易情绪的逐渐回暖,市场底部逐步抬升。

时间:2016-06-22 17:36
来源:网络整理
编辑:采集侠

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